钢材市场再迎“银十”

2016年10月，国内钢材市场“银10”成色十足，钢价再次大幅上涨，直逼4月下旬高点行情。此次涨势一方面主要是原料“双焦”在供给侧改革的背景下暴涨，推动钢价上涨;另一方面则是钢厂在生产成本增加后，为保证利润而人为顺势上调钢材出厂价;最后则是期货市场连番上行，支撑钢价涨势。截至10月31日，生意社钢铁指数为737点，较周期内最高点1053点(2013-02-21)下降了30.01%，较2015年12月20日最低点493点上涨了49.49%。(注：周期指2011-12-01至今)，月涨幅在6.04%，同比涨37.24%。

　　上游：产业链整体上行 铁矿价阶梯上涨

　　2016年10月国内进口矿市场“阶梯上涨”，价格创下下半年新高水平且高过3月高点，直逼4月。主要是由于“钢厂需求暂稳”和“期现联动上涨”的结果。据生意社价格数据监测显示，截至10月31日，澳洲62%PB粉港口均价在496.67元/吨，较月初小涨8.71%，同比涨势27.90%。

    从钢厂需求上看，9月钢厂周平均高炉开工率在79.01%，较9月小幅下降1.27%;周平均产能利用率在84.70%，亦较9月降1.82%;且钢厂进口矿平均总库存为23.14万吨，亦较9月降1.97万吨;平均总天数为21.50天，较9月降2天;因此在矿价大涨的背景下，钢厂的采购需求降幅较少，也从侧面显示钢厂生产稳定，进而支撑进口矿价继续上涨。另一方面从生意社期现图上看，主力合约结算价在10月大幅上涨22.28%，是现货涨势的2.5倍;且主力连续合约已经年内第三次逼近历史新高价格，促使现货商跟涨意愿较强，并上调矿价。因此下游需求的稳定保证了市场成交，期货价格的大涨显示了市场看多心态，所以10月矿价一路上行。

      不过，从港口库存上看，10月港口矿石库存周平均为10637万吨，较9月大幅上升276万吨;所以库存的持续回升，给当前的矿价水平带来了新的压力。另外10月矿石周平均到港量为2167万吨左右，较9月大幅下降130万吨;所以未来几周的矿石到港量会持续增加，亦会拖累矿价涨势。

     因此预计11月矿价应“先涨后跌”，整体波动下行。预计最高价510元/吨，最低价450元/吨。深圳钢材

　　钢市：成本上升 产量缩减 库存下降 钢价一涨再涨

　　2016年10月，在原料价格大幅上涨的推动下，以及产量缩减和库存的持续下降下，国内钢价全线上涨。据生意社价格监测，2016年10月大宗商品价格涨跌榜中钢铁板块商品共20种全部上涨，最低涨幅为彩涂板产品2.25%，涨幅5%以上的商品共11种，占该板块被监测商品数的55%;涨幅前3的商品分别为硅铁(13.82%)、无缝管(11.83%)、不锈钢板(10.91%)。10月均涨跌幅为6.7%，创下2年来最高水平。

　　供应方面：数据显示，截至10月28日全国163家钢厂高炉开工率为78.31%，月环比降1.25%，并创下年内第三低;另据中钢协数据，10月上旬粗钢日均产量在174.29万吨，月环比降1.6万吨。由此可见，随着原料成本上涨的行情下，钢厂开始逐渐减产，产量缩减支撑钢价。

　　盈利方面：据生意社不完全统计，截至10月底，样本钢厂盈利比例在43.55%，已经连续下降七周，且创下3月以来的新低。显示钢厂盈利收缩，未来检修意愿增强，支撑钢价。

　　库存方面：数据显示，10月社会五大钢材周平均库存量在938.71万吨，且已连续下降三周并创下8月中旬以来的新低，月环比减少5.46%;另据中钢协数据显示，10月中旬钢厂库存在1361.38万吨，旬环比降1.89%，月环比降4.09%。由此可见，钢厂和社会库存双双减少，市场去库存效果显著;显示了市场贸易量增加，成交回升，需求好转，刺激钢价涨势。

　　下游方面：2016年10月钢铁行业PMI为50.7，创近五个月的新高，行业景气度回升明显。从分项指数看，生产指数回升0.5个百分点至50.7%，连续四个月保持在50%的临界点以上;新订单指数和购进价格指数分别大幅回升5.4个百分点和11.7个百分点至54.6%和68.3%，均为近六个月以来的最高;2016年1-9月份，全国房地产开发投资74598亿元，增速比1-8月份提高0.4个百分点;全国承接新船订单同比增长2%;汽车产销分别增长13.3%和13.2%。因此，国内汽车、家电行业产销两旺;房地产、基建投资增速维持高位;显示了国内钢材市场需求相对旺盛，抵消了出口下降压力，钢市供需逐渐改善。

　　综上所述，2016年10月国内钢市基本面利多因素堆积，重现2013年以来消失的“银十”行情，其中原料价格暴涨带来的成本支撑和供给侧改革带来的供应缩减是10钢价上涨的根本原因。但是，当前钢厂盈利已经开始大幅收缩，检修意愿增强，所以一旦原料支撑消失，钢价的下降也会随之而来。不过相比于原料市场，钢铁行业去产能和环保力度不减，供应的缩减预期也是持续的。因此11月淡季的钢价回调会相对缓和。